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一代养猪大王的消亡路径:败家子+负债扩张


发布日期:2021-09-06 03:01   来源:未知   阅读:

  《招商证券农业周报第六十一期》称,“猪价底部反弹,饲养股喜迎下一波春天。未来3年职业将大概率处于高景气度周期。”

  养猪职业正在从周期底部拐头向上,职业的春天气息扑面而来。在A股市场上,相关的企业更是在券商的美好预期中股价乘风破浪。职业的龙头企业温氏股份、www.700050.com牧原股份股价从去年8月爆发非洲猪瘟事件完成最终一次探低后,股价一路走高,穿越了大盘的熊牛转换,在本年3月的行情中不断的改写前史高度,成为股票市场中具有“最硬”逻辑的主线体裁。

  但就在这职业的春风中,有一个养猪企业却不断的堕入负面舆情里,前有“没钱买饲料饿死猪亏本30亿”,后有“股东团体爽约增持”的奇葩事件,而这些事件的主角便是雏鹰农牧。

  这可不是一家默默无闻的小企业,雏鹰农牧有着“我国养猪榜首股”的闪亮名号,从前职业中的领头羊,是远在广东的温氏都需要奔赴河南来学习的企业。

  但就这么几年曩昔,从前的学生成长为千亿市值的参天大树,而那个从前叱咤风云的企业却堕入了债款危机、股权冻住、财物查封、赢利巨降的窘迫境地。

  雏鹰农牧的创始人兼董事长侯建芳在河南的饲养业中可谓明星企业家,他的成功创业故事一向是当地的佳话。侯建芳当年参加高考,以1分之差没能考上大学,就花了100元去上了一期畜牧培训班,随后回老家开端养鸡。

  养鸡的效益稳定的扩大,一向到1995年,侯建芳遭受了他所说的“人生最大一次挫折。”他的养鸡场,5000只种鸡死去大半。但他成功的扛了曩昔,规划越做越大。

  2003年遭受“非典”冲击,饲养职业遭受重挫,但侯建芳再次顶住了压力,保住了鸡场。但意识到单一品种饲养的缺陷,随后开端大力开展养猪。

  2010年在雏鹰农牧在深圳中小企业板上市交易,总市值为86亿元,被人冠以“我国养猪榜首股”的名号。

  2015年,在A股大牛市行情的助推下,雏鹰农牧市值最高挨近300亿元。这也是迄今为止,雏鹰农牧最闪耀的时间。

  但是2015年之后,雏鹰农牧开端走向下坡路。并且在2018年下半年完全堕入债款危机,至今尚未脱身。

  侯建芳在2019年对雏鹰农牧集团的新年揭露信中写到:“不利因素交织叠加、相互作用,致使公司资金持续紧张,逐步导致债款逾期、股权冻住、财物查封、赢利巨降,公司开展面临重重难关。”

  雏鹰农牧2019年2月18日布告显现,侯建芳作为的董事长、榜首大股东,持有雏鹰农牧12.6亿股,占公司总股本的40.2%,其股权已全部被冻住。

  事实上,自2018年7月开端,雏鹰农牧的债款危机已全面爆发,在揭露市场上最先反应的是券商的信用评级报告。2018年7月降级为AA-,不到半个月再降为A级,一向到11月债款违约实质发生,其信用评级已降至C级。

  在雏鹰农牧的财物负债表中,咱们更能看到该企业已是寸步难行。2018年三季度财物负债表上显现,活动负债中,短期告贷高达惊人的45.65亿元,其他应付款20.6亿元,一年内到期的非活动负债为38.53亿元,仅这三项火烧眉毛的债款已超过100亿元。但同时,在活动财物中,存在许多的应收款项,而能立即变现的只有货币资金12.91亿元,还有高达65.07亿的其他活动财物(未明)。也便是说在短期需要归还的债款中,有高达数十亿的资金缺口,压力不是一般的大。

  经过研讨发现,雏鹰农牧短债飙升原因是,在本年融资不利的环境下,雏鹰农牧用许多的短期债款置换了长期债款,导致公司短期偿债压力剧增。

  而压垮雏鹰农牧的最终一根稻草是8月份爆发的非洲猪瘟。2018年正处于猪周期的底部,猪价暴跌使全职业普遍亏本。依据揭露资料显现,2018年上半年,雏鹰农牧生猪出售单价为933.48元/头,出售成本为1184.93元/头,处于卖一头亏一头、入不敷出的状态。但更意想不到的是,非洲猪瘟在8月突然爆发,并敏捷施行了严禁生猪跨省调运等措施,致使生猪饲养大省东北、河南局部出现供过于求,当地猪价严重低于全国均价。而雏鹰农牧的生猪饲养事务恰恰就集中在河南、吉林、内蒙古自治区等地,致使雏鹰农牧9月、10月的生猪销量和出售收入出现骤降,令其本以不堪重负的财务状况落井下石。

  饲养职业与许多高新技术公司相比,开展的形式都较为简单和类似。职业内大致可分为两种,一种是以牧原为代表的自繁自养形式;另一种是温氏为代表的公司+农户形式。香港刘伯温免费料四步象收索,两种形式各有优劣,没有好坏之分。

  自养形式是重财物形式,公司控制了猪的整个繁衍链,相当于一条出产线。猪长成了,猪估客在猪场门口直接拉走。但公司需要不断投入资金修建猪舍、添置设备等等来扩大规划。

  另一种则是轻财物形式,公司负责仔猪繁衍、饲料、饲养技术、疾病防护、出售,出产却是农户。但在出产过程中,公司一般要给农户垫资出产成本,再用卖猪所得冲抵。而且因为契约联系,在猪价低迷时,仍需要保证农户利益,在赢利调理上会缺少些弹性。

  雏鹰农牧起先用的是自养形式,但后来逐步开展公司+基地+农户形式。这在商业形式或饲养企业开展角度看很正常,但雏鹰为了赶路把步子迈得太大了。

  上市后,雏鹰农牧利用其本钱优势敏捷扩大规划,不断使用负债建猪舍,不断扩大饲养农户数量。2014年年报显现,雏鹰农牧固定财物和在建工程合计41.8亿,而彼时总财物不过72.4亿,前者占后者的比例超过57.7%,

  此刻,公司也已经发现了问题所在,于2015年提出轻财物开展规划,推出“雏鹰3.0”公司+合作社+农户形式。依据公司设计的理念,这个形式是好的,用合作社做一个防火墙,在最佳状态下公司能利用合作社+银行的资金不断扩张,而本身需要使用的资金可减少80%以上。

  但抱负很丰满,现实很骨感。在实际操作中,合作社并没有起到设想中的作用,至2018年9月30日,雏鹰农牧仍然为合作社垫付了猪舍建设款近12亿元。此外,公司为合作社供给了巨额担保和违规的大笔告贷,从而为后续的债款炸雷再埋下祸根。

  此外,更危险的是雏鹰农牧因为种种原因,一向没有抛弃负债扩张的路线。依据方正证券的研讨报告显现,2018年雏鹰农牧在职业的赢利率为负的状态下,公司的负债却还有35%以上的增长。而雏鹰农牧的运营本未脱离职业周期的轨迹,逆势的负债扩张令公司的亏本放大。

  雏鹰在扩张的历程中,除了本身问题外,听任式的“多元化”开展也是其“雷点”之一。

  2014年雏鹰农牧还处于上升期,开端谋求多元化开展。这一年出资1135.9万创立微客得,开战互联网端的布局,逐步开展了直播、电子商务渠道、休闲食物和电子竞技。

  风趣的是,当年就曾有股民戏弄道,“这是为爱玩游戏的儿子拿出1000万元开辟一片六合,侯建芳真可谓是我国好爸爸。504王中王开奖结果一肖

  这说的“爱玩游戏的儿子”正是侯阁亭。查阅工商资料可见,目前侯阁亭名下有多达31家公司。其间,较为有名的是全民TV和噢麦嘎。

  全民TV是较有名气的游戏直播渠道,出过小智、帝师等有名大主播,该渠道于2018年11月被曝人去楼空,网站封闭,疑似破产。值得注意的是,该渠道有且只有一次融资,竞远出资的5亿元,而竞远出资的有限合伙人平潭竞远出资由雏鹰农牧持股90.91%。

  噢麦嘎是电竞圈内颇有名气的OMG沙龙,最新战绩是获得了2018年首届绝地求生全球邀请赛冠军。除了OMG,侯阁亭还买来了Snak和皇族战队均是圈内有名豪门沙龙。但是,电竞是个公认的烧钱项目,依据揭露资料显现,噢麦嘎2016年亏本2471.17万元;2017年上半年亏本1496.47万元,净财物为-3542.54万元。

  仅仅这两家公司,带给雏鹰农牧的就足有数亿的亏本,那么侯阁亭名下的另外29家公司终究还有多少亏本与雏鹰农牧相关,这仍是个没能看见的迷。

  畸形的线月,雏鹰农牧高调宣布成立新融农牧,提出“产融结合”的概念。在该渠道的宣传语是“一网在手,养猪无忧。”登陆其官网可以看到,这是一个类天猫式的养猪垂直电商网站,确实是有八面玲珑的感觉。

  但惋惜的是,垂直渠道似乎在养猪这领域没有形成预期中的收益,反而每况愈下。在2018年半年报回复证监会问询时,公司公布其互联网事务同比下滑了73.33%。

  而新融农牧另一个功能——金融效劳却大放异彩。同样是上表可以看到,其类金融事务报告期内有多达6.1亿,同比添加了296.01%,主要是债款出资的添加。

  依据公司的介绍,其互联网及类金融事务主要包含借款担保和各类融资担保效劳、小额借款、财务咨询等事务,其盈利形式主要是经过供给借款效劳收取担保费,供给财务咨询效劳、融资事务效劳收取效劳费用,处理小额借款、债款出资收取利息等,主要效劳于生猪饲养板块。

  但就如前文所述,负债类的扩张在职业下行周期里只会扩大亏本。因而,这个所谓的“线年债款炸雷的又一导火索。

  侯建芳在2019年的揭露信中提到“各级政府给予咱们解难纾困”不过,直至发稿时,侯建芳未透露政府支援的详细情况,公司布告也没有发布类似消息。

  而可幸的是,进入2019年跟着非洲猪瘟的淡去,猪周期上升趋势确立,猪价正快速上行,职业赢利回到盈利区间。有券商研讨认为,此轮猪价将超过前史高峰。

  猪价的回暖,为雏鹰农牧带来了期望,但终究能不能趁着这股职业东风托付这债款泥潭,侯建芳要面对的难关还有许多。